券商观点|机械设备行业2024年下半年投资策略：内需回暖，重视出口

发布日期：2024/7/1 8:02:34

券商观点|机械设备行业2024年下半年投资策略：内需回暖，重视出口2024-06-14，东莞证券发布一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，内需回暖，重视出口。

　　报告具体内容如下：

　　行情回顾：截至2024年5月31日，申万机械设备行业下跌0.85%，跑输沪深300指数12.41pct。2024Q1，营收同比增长4.68%，归母净利润同比增长12.37%，毛利率同比提升0.69pct。2024Q1营收和归母净利润同比增长，呈回暖趋势。盈利能力回升主要系原材料价格处于相对低位叠加产品出口占比提升等因素导致。 工程机械：内销筑底向上，出口驱动业绩增长。下游房地产投资仍有待好转，基建及采矿业相对稳定。2024年3-5月挖机连续三个月同比增长，叠加政策助力，内销有望呈筑底向上趋势，加快新一轮周期启动。目前，出口短期承压，我们认为随着基数及海外需求波动影响趋弱，叠加与“一带一路”沿线国家合作进一步深化，出口数据有望迎来上修。 人形机器人：关注国内产业链机会。国家及各地方政府颁布多项政策，叠加国内外品牌陆续发布人形机器人产品，技术更新迭代提速，有望加快人形机器人发展进程。我们认为对于特斯拉擎天柱实现商业化、产业化相对较大的阻碍仍为成本。在考虑降本增效的情况下，最终导向为国内相对完善、性价比高的国内产业链。进入特斯拉人形机器人供应链的企业有望迎来陡峭的增长曲线。 通用机械：关注技术突破/出口/国产替代等细分板块。2024年制造业PMI相对波动，固定资产投资累计同比较2023年同比提升幅度较大。叠加更新替换政策助力，通用机械相关细分板块需求将逐渐回暖。（1）机床：国家重视工业母机产业链发展，中央及各地方政府持续颁布政策助力行业攻克关键技术，行业产品正向高端化转型。随着经济复苏、下游制造业景气度回升等因素催化，新增及在手订单同比增速有望提速，将有效支撑需求回暖；（2）工业机器人：经历2023年需求偏弱，2024Q1工业机器人销量增速小幅增长。从下游领域分析，预计家电、电子等行业需求将逐渐回暖。国内品牌市场份额国产化率逐渐提升，主要系产品技术获得客户认可、价格优势等因素，预计2024年全年工业机器人国产化率有望超50%。 投资建议：维持标配评级。 风险提示：（1）基建/房地产/制造业固定资产投资及预期风险；（2）专项债发行不及预期风险；（3）出口需求减弱风险；（4）人形机器人发展不及预期风险；（5）原材料价格上涨风险。