从EZZY倒闭看2017共享汽车行业发展

                                                 来源：东兴证券

从EZZY倒闭看共享汽车行业发展

能够坚持发展的一定是具有低成本(汽车购置成本、运营成本)，配套资源完善(充电桩、停车位)，技术优势明显(智能调度、人脸识别等技术)的公司，其余项目将会逐渐被淘汰。

　　事件1:10月23日，有媒体援引公司内部员工消息，称EZZY已召开内部会议，告知公司解散。而用户交给EZZY平台的2000元押金，目前已经无法退还。拨打EZZY服务号中的客服电话，始终处于无人接听状态。

　　事件2:10月8日晚间消息，A股上市公司力帆股份发布公告称，拟将斥资1575万元注资旗下新能源分时租赁平台盼达用车(重庆盼达用车租赁有限公司)，其中1500万元认缴盼达用车新增注册资本，剩余部分计入资本公积。据悉，本次注资完成后，盼达用车的注册资本将由人民币1000万元增至10000万元，本次增资均为货币出资，本次增资完成后，力帆股份将取得盼达用车15%股权。

　　观点：

　　1。共享汽车仍处在“烧钱阶段”，2017~2018年是共享汽车发展的关键期。

　　进入10月来，共享汽车有两条新闻引起市场关注，EZZY的倒闭以及之前力帆股份对盼达用车的注资。两个时间同时说明一点，共享汽车初期投资和后续运营成本较高，目前仍处在“烧钱阶段”，能够坚持发展的一定是具有低成本(汽车购置成本、运营成本)，配套资源完善(充电桩、停车位)，技术优势明显(智能调度、人脸识别等技术)的公司，其余项目将会逐渐被淘汰。

　　随着9月28日《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》落地，新能源汽车时间表已明确，将促进国内整车厂依托原有生产谱系抓紧布局新能源。与此前的《征求意见稿》相比，《管理办法》删除了有关2018年新能源汽车积分比例需达到8%的指标要求，给国内合资车企以转型的时间。我们认为2017-2018年将是共享汽车关键的两年，整车企业视之为新能源汽车的批销渠道，通过共享汽车项目整合企业内部资源。我们预计未来两年龙头企业或将出现。

　　2。未来有三类企业和机构运营的共享汽车项目成功概率较大。

　　市场按照我们预测的逻辑正继续发展。未来将会有三类背景的共享汽车项目生存下去，

　　拥有大量低成本资金的上市公司、互联网巨头、保险等金融机构；

　　政府示范项目。因为其掌握了足够多的政府资源，有助于解决共享汽车牌照、路权、停车等问题；

　　拥有大规模、低成本造车能力的整车厂。

　　3。未来共享汽车将在一线、二线发达城市率先成长起来

　　从需求角度分析，一线、二线发达城市的白领阶层人数多，业务通勤需求多，并且交通资源紧张，个人用车与交通资源的矛盾愈加突出。从充电桩资源角度分析，发达城市的充电基础设施更加完善，便于低成本的新能源汽车布局。