白手起家的亿万富豪，是如何做投资的？

金融奇才托马斯·彼得菲（Thomas Peterff）通过期权交易、做市和为专业交易员提供经纪服务而发家致富。今天分享他的投资秘诀，以及他为什么在进行高风险押注时只仰赖于自己的研究。本文来自微信公众号：福布斯（ID：forbes_china），作者：John Hyatt，原文标题：《白手起家的匈牙利商人，亿万富豪彼得菲的投资传奇》，题图来自：视觉中国

文章摘要

该文章介绍了白手起家的亿万富豪托马斯·彼得菲的投资传奇，他通过期权交易和做市发家致富，并创立了盈透证券，成为美国最富有的人之一。

? ?? 托马斯·彼得菲通过自己的研究在高风险押注中取得成功。

? ?? 彼得菲在2007年IPO时出售了盈透证券的股份，获利10亿美元。

? ?? 在面临市场变化时，彼得菲将重点放在证券经纪业务上，并持有盈透证券75%的股份。

托马斯·彼得菲出生于1944年，在苏联控制下的匈牙利长大。作为一个天生的生意人，他高中时就会以五倍的加价向同学出售走私的黄箭牌水果口香糖。1965年，他离开匈牙利，来到美国寻求致富之路，并入读纽约大学，但后来从该校退学，开始了建筑绘图员的职业生涯。之后他又入职了一家工程公司，并在那里磨炼了自己的电脑编程天赋。

后来他跳槽到华尔街，并且开始建立交易模型。在1977年的时候，他已经成为了一名做市商，专注于股票期权的投资。他仅花了一个晚上设计的算法就可以帮助确定购买期权的最佳价格，因此很快就赚得盆满钵满。到了1979年，已经有四位交易员为他工作，并且都运用了他设计的交易模型。进入1980年代，他又先于同行采用了新技术，从而进一步赢得了优势。

1993年，彼得菲创建了盈透证券（Interactive Brokers），向大众出售其公司的电子交易工具。2007年，他在IPO时出售了盈透证券10%的股份，获利10亿美元。在接下来15年里，随着高频交易员取代了盈透的做市操作，彼得菲把重心放在了证券经纪业务上，如今该公司为240多万个客户账户提供服务，包括对冲基金和交易公司。

彼得菲仍然持有盈透证券75%的股份，而该公司超过330亿美元的市值使他的身家达到262亿美元，跻身美国最富有的25个人之一。与此同时，他还持有约30亿美元的投资产品和现金，以及5万6千公顷的土地，后者主要位于他2014年迁居的佛罗里达州。此外，彼得菲也是共和党和自由市场的重要支持者。

以下就是《福布斯》对他的专访：

福布斯：你是如何在投资领域起步的？

彼得菲：刚来美国时，我的第一份工作是建筑绘图师，我在这份工作期间学到了如何进行电脑编程，然后我跳槽到了华尔街的一家大宗商品交易公司。他们告诉我，在进行电脑编程之前，我应该先学会商品交易，于是他们带我来到商品交易所，向我展示了大宗商品交易的过程，于是我就开始专注于研究期权交易。

那时没有人知道该如何给期权估价。我绞尽脑汁想出了一个确定期权价值的公式。当我做到以后，我以为我是第一个想出这个公式的人，但其实在我之前就已经有了布莱克·斯科尔斯模型（Black-Scholes），只是我当时并不知道。

于是我在美国证券交易所买下了一个席位，成为了期权做市商。我的业务很好，来回交易，薄利多销。然后我开始雇人，并创立了一家公司，在美国所有期权交易所都担任做市商，后来随着欧洲开设数字交易所，我们也进入了那里的市场。我们建立了一个大型的计算机系统来驱动我们的做市，每天交易成千上万的期权来赚取微薄的利润。

有一天，我们决定在做市业务的基础上建立一家证券经纪公司，因为我们拥有庞大的国际网络，这家经纪公司就是后来的盈透证券。2007年，我们上市了。那时我们已经拥有了40亿美元的期权交易资金。后来，随着做市业务逐渐萎缩，我们发现自己被迫退出了这个市场，所以我们成为了一家纯粹的证券经纪公司，也就是今天的盈透证券。

福布斯：在你的期权交易生涯中，你的交易策略是什么？

彼得菲：这一切都是基于我在1969年提出的公式，基本上就是对期权进行估值。它和布莱克·斯科尔斯发明的模型没有太大的不同；我创建了一个计算机程序来做这件事，然后雇佣了一些交易员，我们的工作基本上就是关于如何将公允价值提供给交易所的交易员，这是一个公开叫价系统。我们的系统还有过好几个版本。

1983年，我们发明了一台掌上电脑，这也是我的交易员在交易大厅携带的第一台手持电脑。然后，我们需要让所有交易员都知道仓位情况，这就意味着我们必须让计算机相互通信，但直到15年后才有办法做到这一点。因此，当时我们就在位于世贸中心的办公楼层里安装了阴极射线管——基本上也就是电脑屏幕，这样系统就能随时知道头寸的位置，从而让交易员们调整他们的出价和报价，这样每笔交易就更有可能是对冲交易和风险增加交易。

这就是我们这个系统的运作方式，而且效果非常好。在21世纪初的几年里，我们的期权交易量约占全球期权交易量的15%到20%，之后证券经纪业务才开始大幅增长，让做市商业务受到了影响，所以我们后来关闭了做市商的业务，变成了一家纯粹的证券经纪商，也就是我们今天的样子。

福布斯：你也投资了一些自己的钱。你的第一笔大投资是什么？

彼得菲：我的第一笔大投资是（在90年代末）做空骑士交易集团（Knight Trading Group）。他们和我们一样是做市商。我们经人介绍认识，他们带我去公司参观，那里有数百人坐在终端机前，根据他们从其他公司购买的订单进行交易。

我不记得这些交易的市值了，但他们的规模非常大。我记得当时有支股票的股价约为150美元。我在那里呆了半天，我确信这是一个非常糟糕的操作，所以我做空了很多股票。在接下来的三个月里，那支股票的价格从150美元跌到了20美元左右。于是我赚了很多钱，大约有3000万美元。

福布斯：你有没有做空其他公司的股票？

彼得菲：有，我总是觉得适合做空的股票更容易识别：你知道它的价格很高，然后你问自己，“为什么这支股票的价格这么高？”然后你撬开它的引擎盖，发现里面什么也没有。除非你真的做了大量分析，否则适合做空的股票比适合做多的股票更容易找到，因为做多需要做很多工作。不过从另一方面来说，空头有时会遭到挤压，就像我们在“网红股”（meme stock）热潮中所看到的那样。幸运的是，我没有卷入其中（笑）。

福布斯：那你有遭遇过其他做空被挤压的时候吗？

彼得菲：上世纪70年代末，我对杜邦公司（DuPont）的一次押注让我损失惨重。当时我还只是一个小人物，拿出自己的积蓄进行投资，那是我的全部资本。有一次，我在交易大厅看到有人走进人群，试图卖出300份杜邦期权的看涨期权，当时该期权还有几天就到期了，但没人竞价。于是我以每份18美元的价格买下了它们。这是我到当时为止做过的最大一笔交易。

当那个人走出人群后，另一个人走了进来，要求向我购买500份（期权）。我被我在5分钟内突然获得的短期收益冲昏了头脑，于是以31美元的价格卖给了他500份看涨期权。我赚了一大笔钱，但唯一的问题是我超卖了200份。

那个人刚一离开，杜邦的股票就停止交易了，同时有消息传出，杜邦公司的收益惊人，因此他们要把股票一拆三。我刚才以31美元的价格超卖的200份期权，我必须以每份450美元的价格买回来，相当于总共损失了8万多美元，这是一个巨大的打击，也是我这辈子做过的最糟糕的一笔交易。

福布斯：你从那次经历中学到了什么？

彼得菲：我学会了永远不要卖出便宜的期权，而且要非常小心，以免其他人在这种情况下利用内幕信息进行交易。

福布斯：快进到2023年，你如何看待当前的市场？你今天的投资策略是什么？

彼得菲：我的大部分钱仍然投资于盈透证券。我在储蓄之外还有几亿美元，其中一部分投资于股票，但随着年龄的增长，我更关心的是保本，而不是利润。即使一切都变得混乱，我仍然可以在哪里投资以使资产保值？这就是我所关注的。

保护资本和自由市场经济永远是最重要的。所以如果现在展望20年后，我会说，“美国和其他司法管辖区尊重和捍卫私有制的可能性有多大？世界上还有其他地方值得投资吗？”这些概率随着不同地区发生的各种政治事件而波动。

福布斯：从私营企业的角度来看，有没有哪个国家或地区是你看好的？

彼得菲：我所关注的是社会主义下一步可能会在哪里出现，我认为美国就是其中之一。带着这个问题，我考察了新西兰、澳大利亚、加拿大、英国、南美，以及沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国等地。我并不是说那些地方现在比美国好，但情况可能正在发生改变。美国可能会变得越来越像一个集体主义社会。那么，资本主义还在哪里有生存的机会呢？

我基本上认为，如何投资没有什么重要的秘密，你可以从别人那里学到的东西也不多。这都是合乎逻辑的。你对事实了解得越多，知道的事实越多，你作为投资者就做得越好。多年来，我在这些行业中所学到的是，亲力亲为的工作是无可替代的。

福布斯：你对未来的投资者有什么建议吗？

彼得菲：如果我是一个刚入行的年轻人，我会说我一定会研究某个细分领域，专攻那个领域，以及那个领域的公司。那么我会涉足什么领域呢？我想我会研究能源的采购、生产和分配，以及该领域各种正在使用和将要使用的不同技术。考虑到绿色能源和传统能源的概念，以及关于减少碳排放的讨论，我会从能源领域开始我的职业生涯。我认为这将是一个非常有吸引力的领域，可以作为一名投资者进行专攻。

福布斯：你会推荐投资者读些什么书吗？

彼得菲：你知道的，我从来没有读过关于投资的书。就像我说的，我认为这都是逻辑使然。你必须自己做一些工作，研究简单的事实，这才是投资的要义所在。对于那些写投资类书籍的人，你必须问自己一个问题：他们为什么要这么做？如果他们真的知道什么投资秘诀，他们也不会告诉别人。